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狼王梦-西南证券:药明康德保持买入评级

原标题:药明康德(603259):立异药新年代 一体化赋能渠道

   狼王梦-西南证券:药明康德保持买入评级引荐逻辑:1)全球药物研制专业化分工及工业向亚太搬运、国内药审变革不断推进及立异药研制热情高涨,推进医药研制出产外包职业继续高景气量。2)公司作为全球抢先和国内肯定龙头的一体化赋能渠道,具有CRO+CMO/CDMO全工业链布局,继续进步全球商场位置。狼王梦-西南证券:药明康德保持买入评级3)公司新式事务临床CRO 和细胞/基因疗法CDMO 成长性高,传统事务临床前CRO 和小分子CDMO 增加稳健,DDSU 立异形式将带来继续性现金流入,精准工业出资推进公司向医疗大健康范畴延伸。估计2020 年、2021 年公司归母净利润增速别离达26%、25%。

  临床CRO 事务高速增加,全球事务布局快速推进。全球CRO 事务向新式商场搬运,国内商场空间扩容,Frost&Sulliva 估计2019-2021 年全球和我国临床CRO商场规模复合增速别离达11%、35%。公司临床CRO 服务201鹦鹉鱼9 年H1 增加率高达104%,现在该事务布局已掩盖全球60 多个首要城市,完成中美双报;现场办理服务已稳居国内前列,临床试验服务有望获益协同完成后发增加,估计2019-2021 年临床CRO 事务收入年均复合增速有望到达52%。

  细胞和基因疗法CD狼王梦-西南证券:药明康德保持买入评级MO 潜力巨大,公司服务才能全球抢先。全球细胞和基因治疗年代降临,Frost & Sullivan 估计2019-2021 年全球商场规模复合增速约26%。

  公司在全球范围内抢先布局,该事务收入在2017 年全球商场份额已达8%,位列全球第四;现在服务30 个临床阶项目,方案新建20 个细胞出产车间,随同项目推进及新增产能在3 年内开释,估计2019-2021 年均复合增速达32%。

  DDSU 驱动临床前CRO 新式增加,小分子CMO/CDMO 事务优势继续。国内立异药研制热潮来袭及研制外包继续浸透,估计2019-2021 年我国临床前CRO商场规模的复合增速将达22%。DDSU 立异形式共享里狼王梦-西南证券:药明康德保持买入评级程碑收入狼王梦-西南证券:药明康德保持买入评级与新药出售分红,将带来继续性现金流入。公司药物发现CRO 服务市占率已居全球第二、国内榜首,狼王梦-西南证券:药明康德保持买入评级药物剖析及测验服务新增产能将在2020 年逐渐开释,估计临床前CRO服务收入2019-2021 年均复合增加率约23%。合全药业为国内小分子CDMO肯定龙头,研制实力、储藏项目、市占率职业抢先,76%的前期项目转化与新建产能开释有望推进该事务收入在2019-2021 年的复合增速达28%。

  盈余猜测出资主张。估计2020 年、2021 年公司归母净利润增速别离达26%、25%。公司作为国内药物研制出产外包职业龙头,明显获益于职业盈利与龙头溢价。一体化渠道具有更高竞赛壁垒且成绩确定性也更高,新式事务临床CRO、细胞和基因疗法CDMO 及DDSU 翻开新的幻想空间,保持“买入”评级。

(文章来历:西南证券

(责任编辑:DF406)

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